华龙证券: 给以贝斯特买入评级

华龙证券股份有限公司杨阳，李浩洋近期对贝斯特进行商讨并发布了商讨申报《年报点评申报：2024Q1扣非事迹高增，三梯次计谋慢慢落地》，本申报对贝斯特给出买入评级，现时股价为26.31元。

贝斯特(300580)

事件：

4月20日，公司发布2023年年报及2024年一季报：公司2023年完了营收13.4亿元，同比+22.4%，完了归母净利润2.6亿元，同比+15.1%，完了扣非归母净利润2.4亿元，同比+57.5%；2024Q1完了营收3.4亿元，同比+11.2%，完了归母净利润0.7亿元，同比+29.4%，完了扣非归母净利润0.7亿元，同比+74.7%。

不雅点：

新动力零部件业务受益于卑劣高景气度，扣非归母净利润同比高增。收入端，公司2023年营收同比+22.4%，分业务来看，燃油车零部件/新动力汽车零部件/智能装备及工装业务分辨同比+15.0%/+64.7%/+77.8%，新动力汽车零部件业务受益于卑劣高景气度保管高增速，智能装备及工装业务增速亮眼。利润端，公司2023年扣非归母净利润同比+57.5%，主要原因有二：一是毛利率同比略增0.2pct；二是时分用度率同比-1.4pct，销售用度率/惩办用度率/财务用度率/研发用度率分辨同比-0.9pct/-0.5pct/-0.1pct/+0.2pct。

2024Q1扣非归母净利润同比+74.7%，保管研发高干预运转成长。公司2024Q1归母净利润同比+74.7%，主要原因原因有二：一是毛利率同比+4.9pct，股民或系销量加多摊薄老本；二是销售时分用度率同比-2.1pct，其中销售用度率/惩办用度率/研发用度率/财务用度率同比+0.1pct/-0.5pct/+0.6pct/-2.3pct。其中研发用度同比+34.5%至0.12亿元，公司保管对新动力汽车零部件等研发面孔高干预，有关家具有望落地撑捏公司事迹增长。

三梯次布局慢慢落地，工业母机&机器东谈主业务大开成漫空间。公司坚捏三梯次发展计谋，第一梯次的传统涡轮增压器中枢零部件等业求完了慎重发展；第二梯次的新动力汽车零部件受益于卑劣高景气度，公司加速推动安徽贝斯特新动力汽车零部件产能建造，瞻望2024年中投产并于2024H2产能慢慢爬坡；第三梯次通过子公司宇华精机布局工业母机、东谈主形机器东谈主等边界，首台套高精度滚珠丝杠副、直线导轨副等家具已下线，跟着卑劣产业化慢慢落地，第三梯次业务有望为公司大开成漫空间。

盈利预测及投资评级：公司三梯次计谋明晰，有望充分受益于新动力汽车高景气度，布局工业母机&机器东谈主业务大开成漫空间，瞻望公司2024-2026年归母净利润分辨为3.49/4.46/5.43亿元，现时股价对应PE为26.4/20.6/16.9倍，初度袒护，给以“买入”评级。

风险提醒：宏不雅经济不足预期；家具定点不足预期；东谈主形机器东谈主交易化落地不足预期；上游原材料加价；地缘政事风险；测算存在差错，以实际为准；适合性惩办。

证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据计较，德邦证券赵悦媛商讨员团队对该股商讨较为久了，近三年预测准确度均值为77.67%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.52亿，阐述现价换算的预测PE为25.3。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增捏评级3家，中性评级1家；已往90天内机构指标均价为31.24。

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